Tema 12.Otras formas de financiación de las empresas:ampliación de capital.

Tema 12.La financiación de la empresa.

[Otras formas de financiación de las empresas:ampliación de capital].

Detrás de toda ampliación de capital (basado en la emisión de nuevas acciones) hay,generalmente, la necesidad de acometer proyectos e inversiones de cierta importancia.

A)    Valor nominal,teórico y de cotización de una acción.

à Valor nominal: en el momento de la emisión; aparece en el título o anotación en cuenta.

--> Valor teórico o contable. El valor según la capacidad de crear dividendos. Parte que le corresponde a cada acción sobre el neto patrimonial ( capital social + reservas).

--> Valor efectivo, de mercado o cotización. Es el valor de la empresa en el mercado, derivado de la compraventa de las acciones en la Bolsa. El precio pagado en la Bolsa  à VN x cotización.

B)Efectos de la ampliación sobre acciones antiguas.

En una ampliación de capital, la emisión de nuevas acciones puede ser:

à sobre la par: valor superior al nominal, con prima de emisión.

à a la par: valor igual al nominal, sin prima de emisión.

à bajo la par: valor inferior al nominal o con quebranto. La legislación española no permite esta emisión.

La ampliación del capital de una empresa con la emisión de nuevas acciones genera una pérdida económica para el antiguo accionista, ya que el valor de sus acciones antiguas disminuye (son más acciones las que participan en la propiedad y reciben menos dinero al distribuirse beneficios)

Para proteger a los antiguos accionistas en una ampliación de capital, existen dos fórmulas:

A)Emitir las nuevas acciones con una prima de emisión (emitir sobre la par). A los nuevos accionistas se les exige el pago del valor nominal + parte proporcional de las reservas.

B)El derecho de suscripción preferente. Es el derecho preferente de los accionistas a suscribir nuevas acciones para quedarse con la misma proporción de capital de la empresa que poseían antes de la ampliación.

B.1)El derecho de suscripción preferente tiene un valor económico (VTD), y consiste en calcular cuál es la pérdida económica que sufren los antiguos accionistas y la compensación económica a la que tienen derecho si deciden vender sus derechos de suscripción y no acudir a la ampliación. Este cálculo se realiza por la diferencia de precios entre las acciones antiguas y el de emisión de las nuevas,ponderado por la cantidad de acciones nuevas y antiguas.

VTD= ( PC—PE) x n / a + n

       Si el nuevo precio de emisión coincide con el de las acciones antiguas, el valor del derecho será nulo, no existe pérdida económica.

B.2)Cualquier accionista podrá suscribir las acciones nuevas que le correspondan en función de las antiguas que ya posee.Los derechos del antiguo accionista para adquirir nuevas acciones se calculan a través del cociente entre las antiguas acciones que ya se poseen (a) con las nuevas que se emiten (n)à a / n.Después,se dividirán sus acciones antiguas entre el valor de este derecho.

·         El Sr. Paz posee 150 acciones de una empresa que tiene un capital social de 15.000€, con  1.500 acciones de valor nominal de 10 €,que cotizan en Bolsa a 12€. Esta empresa decide hacer una ampliación de 500 acciones con un valor nominal de 10 €.

A)Calcula el valor teórico del derecho de suscripción.

B)¿Cuál va a ser el valor teórico de las acciones después de la ampliación?

C) ¿A cuántas acciones nuevas tiene derecho el Sr.Paz?

D)¿Qué alternativas tiene el Sr.Paz?

àAcudir a la nueva ampliación.Comprar las 50 acciones que le corresponden pagando 500€

 (50 x 10€)

àNo acudir a la nueva ampliación.Vender los 150 derechos de suscripción ( uno por cada acción) a alguna persona que esté interesada en su adquisición. Ingresaría 75€ (150 derechos a 0,5 €/unidad).

à No hacer nada, en cuyo caso verá como pierde peso porcentual en el capital de la empresa como resultado de haber cambiado la relación de acciones y su valor de cotización